德邦证券股份有限公司周新明近期对太极集团(600129)进行研究并发布了研究报告《太极集团24中报点评:高基数下业绩承压,看好公司长期发展》,本报告对太极集团给出买入评级,当前股价为21.24元。
太极集团
投资要点
事件:1.24H1,公司实现营业收入78.17亿元(-13.64%,同比,下同),实现归母净利润4.95亿元(-12.51%),实现扣非归母净利润4.70亿元(-17.81%);2.24Q2营业收入36.1亿元(-21.94%),归母净利润2.48亿元(-25%),扣非归母净利润2.52亿元(-24.49%)。
前期高基数背景下业绩承压,呼吸系统维持增长。23H1,公司两大核心品种藿香正气口服液以及急支糖浆均实现快速增长,同比增速分别达到81.66%和149.06%,造成业绩同期高基数以及较高社会库存。24H1,公司医药工业实现销售收入50.79亿元(-19.77%);医药商业实现销售收入37.41亿元,(-10.96%);中药材资源板块实现销售收入4.90亿元(-16.39%);大健康板块实现销售收入2.65亿元,(+79.63%)。从细分治疗领域看,呼吸系统用药收入15.7亿元(+4.25%),消化与代谢用药收入15.9亿元(-26.34%),抗感染药物6.8亿元(-37.53%),神经系统用药3.5亿元(-21.67%),大健康产品3.5亿元(-11.74%),心脑血管用药3.3亿元(-27.44%),抗肿瘤及免疫调节1.4亿元(-12.17%)。
营销体系不断优化,渠道建设持续突破:公司医药工业营销强化品类发展与渠道建设,藿香产品群强化压渠与分销,打造终端样本,连锁覆盖率超85%,以核心大单品藿香正气口服液带动藿香其余品类增长,有效补充市场增长曲线。呼吸品类学术营销终端赋能,大力提升了急支糖浆和鼻窦炎口服液等产品OTC上柜率及基层医院覆盖率,其中急支糖浆分别提升25%和20%。渠道建设方面,24H1开发等级医院17家,加盟药店配送比例同比增长16%。
盈利预测与投资评级:考虑到公司24H1业绩承压,我们预计公司24-26年归母净利润为9.84/12.17/14.98亿元,当前市值对应PE为12/10/8倍,同时我们看好公司在国药入主后的持续改善,维持“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧,重大政策变更,库存消化不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券(601456)郑薇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.23%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.04亿,根据现价换算的预测PE为10.65。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家。
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